İçerisinde bulunduğumuz piyasa dinamikleri ve yatırımcı davranışları ortamı dikkate alındığında, önden ‘büyük’ konuşmanın ne kadar sıkıntılı olduğunu bilmekle birlikte, muhtemelen 2026’nın siyaseten ‘son’ en önemli gelişmesi olan ABD ara seçimlerini geride bıraktık. Evet, beklenen şekilde Demokratların zaferi ile süreç sonuçlandı; hayır, beklenenin ötesinde bir güç kazanımı süreç sonuçlandı. Kongre’nin her iki kanadının uzun yılların ardından el değiştirmesi ve Demokratlara geçmesi, gelecek iki yıllık süreçte başkanlık seçimine dek mevcut yönetimi zorlama potansiyeli taşıyor. Nitekim Başkan Trump’ın gösterdiği ilk tepkiler, genel hatlarıyla beklenenden soft görünse de satır aralarında veto hakkını kullanmaktan çekinmeyeceği mesajının güçlü şekilde verilmesini not etmekte fayda var.
Beklenenin ötesinde ivmelenme ile sonuçlanan seçimlerin ardından yatırımcıların piyasa fiyatlamalarına yönelik tepkileri ilk etapta karışık olsa da devamında ciddi satış baskısı ve ayrışmaları beraberinde getirdi. Bilhassa son dönemde zaten eleştiri ve ihtiyata maruz kalan teknoloji ve AI yatırımlarının sorgulanması, yatırımcıların gelecek dönem için taşıdıkları rahatsızlığı da üst safhaya taşıdı. Tüm bunlar olurken, ABD tahvil faizlerindeki gerileme devam etti, güvenli liman algısı büyük oranda korundu, Amerikan doları ise bir miktar değerlendi.
Tüm bunların olup bittiği ortamda küresel hisse senetlerinin %2’nin üzerinde değer kaybettiğini not düşelim. Öte yandan Türk lirası cinsinden değerlenen varlıklarda ise dünyanın tersine gidişat bu kez farklı yönde devam etti. BIST nezdinde yedi haftalık satış döngüsünün ardından USD bazında %6.28, TL bazında ise %6.72’lik yükselişler takip edilirken, ABD seçimlerine nazaran ana belirleyici konumuna petrol fiyatlarındaki geri çekilişin geldiğini söylemek yanlış olmaz. Brent’e ait vadelilerin %16 düşüşle dört hafta sonra ilk kez eksiye dönüşü, ithalatçı konumdaki Türkiye fiyatlamalarını destekledi. Elbette burada uzun düşüş serisinin getirdiği ve nispeten cazip görülen çarpan değerleri ve önemli sayıda şirket hisse fiyatının geri çekilmiş olmasını da unutmamak gerek. Bu arada sınırlı da olsa tahvilin kısa tarafında faiz düşüşü görüldü ve 2y vadeli %39.49 ile haftayı tamamladı.
Görünen o ki ABD siyaseti biraz daha gergin bir patikaya giriş yapıyor. Gelecek iki yılın getirecekleri sadece ABD varlıklarını değil, muhtemel politika değişimleri paralelinde globali ve bizi de etkileyecek. En önemli kırılım ise uluslararası analistlere göre Orta Doğu ve İsrail politikasında gerçekleşebilir. Bunun siyasi yansımalarından ziyade emtia ve ara ürünlerdeki fiyat gelişmeleri açısından seyri bizim için çok daha önem arz ediyor. Kısa vadede fon krizinin yansımaları, haber akışı, ara ödemelerin seyri, tasfiye süreci gibi başlıkları izler pozisyonumuzda değişiklik yok. Bu hafta TCMB’nin düzenleyeceği yılın son Enflasyon Raporu sunumu, son gelişmeler ve 2027 mesajları açısından önemli olacak.
