Piyasalar yükseliyor, endeksler kırmızıdan yeşile dönüyor ama asıl gösteriş hisse senetlerinde değil, altın ve gümüşte yaşanıyor. Merkez bankalarının kasasında euronun payını geçerek ikinci en büyük rezerv varlığı haline gelen altının onsu 3.500 doların üzerine çıkarak yeni bir rekora imza attı. Gümüş de, 2022’den bu yana devam eden rallisini 40 doların üzerine çıkardı. Uzmanlara göre altın ve gümüşteki tarihi yükseliş, sadece fiyat artışı değil; piyasaların prestij kaybeden dolara ve para birimlerine olan güven kaybını itiraf etmesi anlamına geliyor.
Ons altın dün 3.508,73 dolara kadar yükselip rekor seviyeye ulaştı. Yılbaşından bu yana yüzde 33’ün üzerinde prim yapan altın, 2025’in en iyi performans gösteren emtialarından biri oldu. Sadece son bir ayda yükselişi yüzde 6’yı aştı.
Altının tırmanışında üç temel dinamik öne çıkıyor; Jeopolitik gerilimler, Fed’in faiz indirimine yaklaşması ve zayıflayan dolar. Fed Başkanı Jerome Powell kısa süre önce politika gevşemesine açık olduklarını dile getirdi. Cuma günü açıklanacak ABD istihdam raporunun işgücü piyasasında zayıflığa işaret etmesi halinde faiz indirimi ihtimali daha da güçlenecek.
San Francisco Fed Başkanı Mary Daly de sosyal medya paylaşımında işgücü piyasası risklerine dikkat çekerek indirime desteğini yineledi. Bu açıklamalar, bu ay 25 buz puanlık faiz indirimine kapıyı açık tuttu ve değerli metallerdeki alım iştahını artırdı.
Trump etkisi ve güvenli liman arayışı
ABD’de yaklaşan seçim atmosferi de piyasaları etkiliyor. Eski Başkan Donald Trump’ın ticaret savaşlarını körükleyen söylemleri ve Fed’e yönelttiği sert eleştiriler, merkez bankasının bağımsızlığına dair kaygıları büyütüyor. Yatırımcı güveninin aşındığı bu ortamda güvenli liman arayışı altının ivmesini güçlendiriyor.
Gümüş 14 yılın zirvesine yerleşti
Gümüş fiyatları da ons başına 40 doların üzerine çıkarak 2011’den bu yana görülen en yüksek seviyelere ulaştı. Spot fiyatta 40,72 dolar test edildi, 14 yıllık direnç kırıldı. Bu hamle altında olduğu gibi Fed’den faiz indirimi beklentilerinin güçlendiği, doların zayıfladığı ve değerli metallere yönelik güvenli liman talebinin artmasıyla gerçekleşti. Yılbaşından bu yana gümüş yüzde 37,5 değer kazandı; altındaki yüzde 33’lik artışı geride bırakarak 2025’in en güçlü emtialarından biri haline geldi. Analistler, makro destek rüzgarlarının ve arz-talep dengesizliğinin fiyatları beslediğini vurguluyor.
Endüstriyel talep ikinci motor
Gümüşün altından ayrışan bir özelliği, endüstride yoğun kullanımı. Elektrikli araçlar, elektronik ve özellikle güneş panellerindeki güçlü talep fiyatlara yapısal destek sağlıyor. Fotovoltaik sektörünün toplam talebin neredeyse beşte birini oluşturması, artışın kalıcılığına işaret ediyor. Bloomberg verilerine göre, ETF’lerdeki varlıklar son üç yılın zirvesine çıkarak yatırım ayağının da güçlü seyrettiğini gösteriyor. Arz tarafında tablo farklı değil. Gümüş çoğunlukla diğer metallerin yan ürünü olarak çıkarıldığından, fiyat artışı arzı hızlı artırmıyor. Üretim artan talebi yedinci yıl üst üste karşılayamazken, geri dönüşüm çabaları açığı kapatmaya yetmiyor. Bu durum, yer üstü stoklarının azalmasına ve fiyatların yapısal olarak desteklenmesine yol açıyor.
ABD’nin kritik metaller listesi de etkiledi
Bu arada, ABD ilk kez gümüşü de içeren güncellenmiş kritik mineraller listesini yayınladı ve bu durum, politika yapıcıların metale bakış açısında önemli bir değişimi gözler önüne seriyor. Yurt içi üretim, tüketimin yalnızca yaklaşık yüzde 30’unu karşıladığı için ABD, Meksika, Kanada ve Peru’dan ithalata büyük ölçüde bağımlı olmaya devam ediyor ve bu durum, gümüş talebinin artmaya devam etmesiyle birlikte potansiyel coğrafi riskleri ortaya koyuyor.
Gri metal için rüya senaryo!
Analistler, gümüşün altına göre hâlâ ucuz olduğunu, altın-gümüş oranının 85 seviyesine yaklaşarak tarihsel ortalamanın üzerinde kaldığını belirtiyor. Bu da yatırımcılar için ek potansiyel yaratıyor. Morgan Stanley analistleri Amy Gower ve Martijn Rats, “Fed faiz indirimleri, zayıflayan ABD doları, artan ETF girişleri ve Hindistan’ın talebi gümüş için destekleyici” diyor. Analistler, “Altın için yaklaşık yüzde 10 daha fazla yükseliş potansiyeli öngörüyoruz, gümüş ise tahminlerimize yakın bir seviyede işlem görüyor ve beklentilerin üzerinde bir fiyatlama potansiyeli taşıyor.” değerlendirmesi yapıyor.
50 dolar sürpriz olmayabilir
Saxo Bank’tan Ole Hansen, “Enflasyon, zayıf tüketici güveni ve Fed bağımsızlığına dair kaygılar gümüşü destekliyor” diyor. Bankanın analizine göre gümüşün 2011’deki 50 dolar zirvesine ilerlemesi sürpriz olmayabilir. The Tradable analisti Peter Smith ise gümüş için ‘rüya senaryo’ iddiasında bulunuyor. Analiste göre gümüş piyasasında şu seviyeler izlenmeli:
■ 41 $: Bu seviye, gümüşün mevcut aralığından çıkmasını sağlar ve boğaların kontrolü ele geçirdiğini gösterir. Bu, konsolidasyon aşamasının sona erdiğinin bir işareti olarak değerlendirilmektedir.
■ 47.6 $: Bu seviye, önemli bir momentum alanını temsil eden Fibonacci uzantı seviyesidir. Bu seviyeye ulaşılması, piyasalarda dikkat çekecek ve momentum yatırımcılarını çekecektir.
■ 66 $: Bu uzun vadeli projeksiyon, gümüş pazarında köklü bir yeniden fi yatlandırmayı temsil eder ve on yıldan fazla bir süredir görülmeyen bir seviyeye işaret eder.
