EVRİM KÜÇÜK
ABD'nin ticaret, enerji, maliye ve göç politikalarındaki Donald Trump 2.0 dönemi genel olarak enflasyonist bir ortamın habercisi. Fiziksel varlıklar enflasyon yükseldiğinde güçlü reel getiriler sağladığından, emtialar kritik bir enflasyon korunma görevi aracı olarak görülüyor. Bu da, Trump kaynaklı enflasyon şoku karşısında bazı emtia ürünlerinin elini güçlendirebilir. Mitsubishi UFJ Financial Group (MUFG), bu nedenle emtia yatırımlarında bu yıl seçici olun diyor ve özellikle değerli metaller için yükselişe işaret ediyor.
Temel metaller ve tarım için nötr
Finans kuruluşu, 2025’e ait emtia beklentileri raporunda, bu yıl enerji fiyatlarında aşağı yönlü seyrin hakim olabileceğini, temel metaller ve tarım için daha nötr beklentilere sahip olduğunu bildirdi. 2025’te ivme beklediği emtia grubuna ise altın ve gümüşü koydu. MUFG, raporunda şu değerlendirmelere yer verdi:
■ Enerji (nötrden düşüşe): Petrol piyasasında fazla var ve yüksek yedek kapasite nedeniyle düşüş eğilimi ortaya çıkıyor. Ancak Trump kaynaklı tarifeler ve/veya jeopolitik belirsizlik nedeniyle 65-80 ABD dolar/ varil koridorumuzda kırılmaya ilişkin iki yönlü riskler bulunuyor. Doğal gaz için, ABD LNG tedarik projelerinin artırılmasındaki gecikmeler, ABD/AB gaz fiyatlarındaki düşüş beklentisini 2026'ya itti.
■ Temel metaller (nötr-yükseliş): Çin’de beklenen teşviklere tepki ve yapısal yeşil geçiş talebi gelmeden önce, yakın vadede Trump’ın tarifelerinden kaynaklı risk primleri dikkat çekiyor.
■Tarım (nötr): ABD ticareti, dış politikası, daha geniş jeopolitik gelişmeler ve belirsiz La Niña volatiliteyi artırıyor ancak düşük stok aşağı yönlü fiyat risklerini sınırlıyor.
■ Değerli metaller (yükseliş): Altının sarsılmaz boğa piyasası jeopolitik gerginliklerden korunma kaynaklı “korku” alımları ve merkez bankalarının alımı gibi “servet” yöneliminin etkisiyle üst üste ikinci yıl yükselişini sürdürecek.
■ 2025 yılı ortalama fiyat beklentisi
■ Brent petrol için 73.25 dolar öngörülüyor.
■ Bakır içir ortalama fi yatın 2024 yılındaki 9.145 dolardan bu yıl 9.469 ve 2026’da büyük bir ivmeyle 11.500 dolara yükselmesi bekleniyor.
■ Alüminyum 2025 yılında ortalama 2.725 ve gelecek yıl 2.950 dolar/ton olarak tahmin ediliyor.
■ Nikel düşüş eğilimini sürdürecek. 2024’teki ortalama 17.111 dolardan bu yıl 15.844 ve 2026 yılında 15.500 dolara düşüş öngörülüyor.
■ Altın için 2025’te ortalama 2.939 doları, önümüzdeki yıl 3.280 doları görecek.
■ Gümüş 2024’ü 29.29 dolardan tamamladıktan sonra 2025 yılında 32.66 ve gelecek yıl 35.50 dolar seviyesinde bekleniyor.
