Orta Doğu’daki savaşın enerji piyasalarında yarattığı şok, altın piyasasında da sert bir yön değişimine neden oldu. Son haftalarda artan tahvil faizleri, güçlenen dolar ve yeniden yükselen enflasyon beklentileri değerli metaller üzerinde baskı yaratıyor ancak piyasa oyuncuları kısa vadeli satışların uzun vadeli görünümü tamamen bozmadığı görüşünde.
Altın geçen hafta yaklaşık yüzde 4 değer kaybederken haftaya ons fiyat yeniden 4.550 doların altında başladı. Özellikle ABD’de beklentilerin üzerinde gelen enflasyon verileri, Fed’in faiz indirimlerini öteleyeceği hatta yıl sonuna doğru yeniden faiz artırabileceği beklentilerini güçlendirdi. Bu tablo, faiz getirisi olmayan altın için kısa vadede olumsuz bir zemin oluşturdu Savaşın başından bu yana ons fiyat yüzde 14 düştü. Ancak piyasanın dikkat çekici tarafı, büyük aracı kurumların aşağı yönlü revizyonlara rağmen uzun vadeli iyimserliklerini koruması oldu. Bankalar, enerji fiyatlarındaki yükselişin orta vadede küresel enflasyonu kalıcı hale getirebileceğini, bunun da merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme eğilimini artırabileceğini düşünüyor.
“Kara dönem geçici olabilir”
JPMorgan, yatırımcı ilgisinin “neredeyse tamamen kuruduğunu” belirterek 2026 yılı ortalama altın fiyat tahminini 5.708 dolardan 5.243 dolara çekti. Buna rağmen banka, yılın ikinci yarısından itibaren yatırım talebinin yeniden toparlanacağını düşünüyor. Banka “orta vadeli boğa senaryosunun bozulmadığını” belirtip 2026’nın ikinci yarısında ons altının yeniden 6.000 dolar seviyesine yaklaşabileceğini öngörüyor.
Merkez bankaları kritik rol oynuyor
Goldman Sachs da piyasadaki kısa vadeli zayıflığa rağmen altın konusunda pozitif görüşünü koruyan kurumlar arasında yer aldı. Banka, 2026’d merkez bankalarının aylık ortalama 60 ton civarında altın alımı yapabileceğini tahmin etti ve altın fiyatları için 2026 yıl sonu için ons başına 5.400 dolarlık hedefini yineledi.
Güçlü dolar altını baskılıyor
Altının önündeki en büyük kısa vadeli engel ise ABD faizleri olmaya devam ediyor. Petrol fiyatlarındaki yükselişin küresel enflasyonu beslemesi, Fed’in daha uzun süre yüksek faiz politikası uygulayabileceği beklentisini güçlendirdi. Bu durum doları destekliyor.
Buna karşın piyasada genel görüş, enerji krizinin derinleşmesi halinde altının yeniden güçlü bir güvenli liman işlevi görebileceği yönünde. Zira enerji fiyatlarındaki yükselişin küresel büyümeyi baskılaması halinde merkez bankalarının yeniden rezerv güvenliğine odaklanabileceği belirtiliyor.
İran savaşı platin piyasasında dengeleri sarstı
İran savaşıyla birlikte yatırımcıların nakit ihtiyacı nedeniyle değerli metallerden çıkış yapması, platin piyasasında altı çeyrek sonra ilk kez arz fazlası yarattı. Savaşın patlak verdiği 28 Şubat’tan bu yana platini ons ons fi yatı yüzde 16’dan fazla gerileyerek 1.985 dolara gevşedi. Dünya Platin Yatırım Konseyi’ne (WPIC) göre piyasa, yılın ilk çeyreğinde 268 bin ons fazla verdi. Geçen yılın aynı döneminde ise 658 bin ons açık bulunuyordu. Talep tarafında yatırım çıkışları belirleyici oldu. İlk çeyrekte platin talebi yüzde 31 düşüşle 1,5 milyon onsa gerilerken, ETF ve yatırım fonlarından yaklaşık 225 bin ons çıkış gerçekleşti. Mücevher ve otomotiv sektörlerindeki zayıflama da düşüşü hızlandırdı. Buna rağmen WPIC, 2026’nın tamamında piyasanın yeniden açık vereceğini düşünüyor. Kurum, yıllık arz açığı tahminini 240 bin onstan 297 bin onsa yükseltti.
